VN-Index điều chỉnh nhẹ, chuyên gia khẳng định "uptrend" chưa kết thúc

Thị trường chứng khoán vừa trải qua một tuần giao dịch nhiều thử thách. VN-Index khởi đầu trong áp lực bán mạnh, có lúc giảm sâu, song dần hồi phục về cuối tuần và chốt phiên cuối cùng tại 1.660,70 điểm, thấp hơn 0,32% so với tuần trước đó. 

Thanh khoản suy yếu khá rõ, với giá trị giao dịch bình quân trên HoSE đạt 28.230 tỷ đồng/phiên, tức giảm 16% so với tuần liền kề.

Diễn biến chỉ số VN-Index trong 5 phiên gần đây (Nguồn: TradingView).

Dòng tiền trên thị trường tiếp tục dịch chuyển có chọn lọc. Sau giai đoạn tăng nóng, cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán bị áp lực chốt lời, trong khi nhóm vốn hóa vừa và nhỏ lại trở thành điểm đến ưa thích của nhà đầu tư. 

Đáng chú ý, khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 7.300 tỷ đồng, tập trung chủ yếu vào các mã vốn hóa lớn như VHM và SSI.

Điều chỉnh cần thiết để tích lũy

Theo TS. Lê Đức Khánh – Giám đốc Phân tích Chứng khoán VPS, những rung lắc trong tuần qua là diễn biến thường thấy sau chuỗi tăng trưởng kéo dài suốt bốn tháng. 

Ông đánh giá, xét trên đồ thị dài hạn, VN-Index vẫn nằm trong một xu hướng đi lên (uptrend) với dư địa lớn, và vùng kháng cự mạnh tiếp theo có thể lên tới 1.800 điểm.

TS. Khánh cho rằng, điều quan trọng lúc này không phải lo ngại sự điều chỉnh ngắn hạn, mà cần nhìn vào bức tranh dài hạn của nền kinh tế và thị trường vốn. Triển vọng tăng trưởng GDP, sự mở rộng của dòng vốn ngoại cũng như kỳ vọng về kết quả kinh doanh quý IV/2025 sẽ là động lực hỗ trợ. 

Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh, nhịp tích lũy trong ngắn hạn là cần thiết để thị trường có nền giá vững chắc trước khi bước vào sóng tăng mới.

Chuyên gia nhận xét VN-Index vẫn nằm trong một xu hướng đi lên (uptrend) với dư địa lớn.

Một điểm ông Khánh đặc biệt lưu ý là tính chọn lọc. Nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn sau giai đoạn tăng nóng đã đi vào vùng giá cao, có thể chuyển sang trạng thái đi ngang. 

Trong khi đó, một số ngành ít được chú ý trong nửa đầu năm như bảo hiểm, hạ tầng, tiêu dùng thiết yếu lại đang sở hữu mức định giá hấp dẫn và tiềm năng lợi nhuận tốt hơn. Đây sẽ là những cơ hội đáng để nhà đầu tư dài hạn cân nhắc.

Ông cũng đưa ra cảnh báo tâm lý "ăn xổi" và thói quen lạm dụng margin vẫn là rủi ro lớn đối với nhiều nhà đầu tư cá nhân. Khi thị trường có biến động, margin cao sẽ dễ dẫn đến bán tháo vì sợ hãi. 

Ông Khánh nhấn mạnh nếu theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn, nhà đầu tư phải chấp nhận rủi ro, nhưng với chiến lược dài hạn, việc chọn đúng cổ phiếu cơ bản tốt sẽ an toàn và hiệu quả hơn nhiều.

Tích lũy trong biên độ hẹp, cơ hội vẫn hiện hữu

Ở khía cạnh kỹ thuật, CTCK Vietcombank (VCBS) nhận định VN-Index vẫn đang vận động quanh đường MA20 với biên độ dao động hẹp khoảng 10–20 điểm. Thanh khoản sụt giảm cho thấy dòng tiền chủ động chưa thực sự quay lại, các chỉ báo như MACD, RSI và CMF đều phản ánh lực cầu yếu. 

VCBS cho rằng thị trường sẽ cần thêm thời gian tích lũy để hình thành nền giá, trước khi có tín hiệu rõ ràng cho xu hướng tăng tiếp theo.

CTCK Tiên Phong (TPBS) tỏ ra lạc quan hơn, dự báo chỉ số có khả năng tiến dần lên vùng 1.700 điểm trong ngắn hạn. 

Tuy vậy, TPBS cũng lưu ý VN-Index nhiều khả năng vẫn dao động trong vùng 1.600–1.700 điểm, coi đây là giai đoạn thị trường tích lũy và chuẩn bị cho sự bứt phá khi có yếu tố hỗ trợ từ thông tin vĩ mô hoặc dòng tiền mới.

Trong khi đó, CTCK Sài Gòn – Hà Nội (SHS) nhìn nhận xu hướng ngắn hạn kém tích cực hơn, do VN-Index vẫn nằm dưới vùng kháng cự quanh 1.665 điểm. 

Theo SHS, nhiều cổ phiếu sau khi tạo đỉnh cuối tháng 8 đang bước vào pha điều chỉnh và tích lũy. Chỉ số có thể hồi phục và thử thách lại vùng 1.680 điểm – mức giá đầu tháng 9, nhưng rủi ro áp lực bán quay lại là rất lớn khi tiệm cận ngưỡng này.

Như vậy, dù cách tiếp cận khác nhau, cả ba công ty chứng khoán đều đồng thuận rằng VN-Index đang trong giai đoạn tích lũy với biên độ hẹp. Sự phân hóa cổ phiếu sẽ là xu hướng chủ đạo, và đây cũng là cơ hội để nhà đầu tư dài hạn kiên định với chiến lược lựa chọn doanh nghiệp có nền tảng cơ bản vững chắc, thay vì chạy theo biến động ngắn hạn.